华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 孙梦圆 于娜 北京报道

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2023年6月27日晚，科创板上市的疫苗公司百克生物发布公告称，按照一次定价、分期实施的原则，拟分步对mRNA公司传信生物进行增资及股权收购，并最终持有其100%股权。

这也意味着，第一家mRNA初创企业正式向资本投降。值得一提的是，首期增资中传信生物100%股权的交易价格对应为8.5亿元，较其2023年3月末净资产账面价值增值约1265%。也就是说，百克生物通过溢价12.65倍收购了传信生物。

《华夏时报》记者通过邮件联系传信生物方面，截至发稿，对方并未回复。财经评论员张雪峰在接受本报记者采访时表示，因为疫苗市场的萎缩，对于手里筹码有限的中国初创公司来说，未能及时进行管线研发确实是一个问题。然而，这并不意味着这些公司不能在mRNA技术上取得突破。这需要这些公司采取创新的研发和商业化模式，以更高效、更灵活的方式来开展相关业务。

溢价收购

根据投资方案，此次百克生物将按照一次定价、分期实施的原则，对传信生物进行增资及股权收购，并以百克生物最终持有传信生物100%股权为目的。

具体而言，首期（即本次增资）百克生物将以1.5亿元认购传信生物69.98万元的新增注册资本，剩余增资认购款1.49亿元计入传信生物的资本公积金。首期增资完成后，百克生物持有传信生物17.64%的股权。

按照约定，在首期增资交割完成后，传信生物应依约开展经营及研发工作。在首期增资交割日后两年内，若传信生物完成二期增资里程碑[即1个mRNA疫苗项目完成临床前研究，并启动Pre-IND会议；且另外2个mRNA疫苗项目完成临床前候选化合物（PCC）分子确认]，百克生物应根据公司研发情况及资金需求，与传信生物共同确定二期增资的增资认购款具体金额并进行二期增资。

公告称，若传信生物未在并购研发期限及相应宽限期内完成并购研发里程碑，百克生物有权以0元获得传信生物创始股东转让的一部分传信生物股权，投资方案整体周期约3—4年，如项目进度不及预期，未达到协议约定里程碑节点，该项目的后续实施可能存在顺延、变更、中止甚至终止的风险。

百克生物表示，本次投资传信生物将助力公司加快建设mRNA平台技术并拓展应用，并快速、全面推进多种mRNA疫苗的研发和布局，加快推进mRNA生产线的建设，提升公司的可持续发展力。本次投资将充分利用百克生物与标的公司的优势，实现资源共享，促进公司实现产品及技术多元化，进一步提升盈利能力。

公开资料显示，传信生物致力于RNA药物的商业化开发。公司通过引进全球领先的LNP递送技术，建立完整的mRNA药物研发和规模化生产体系，快速开发新型传染病和肿瘤mRNA疫苗。但由于未有产品商业化，传信生物目前仍处于亏损阶段。2022年和2023年一季度，传信生物的营业收入为0元，净利润分别为亏损4348.2万元、1375.66万元。

业内人士认为，在资金所剩无几，融资环境又极其困难的情况下，选择委身于上市公司，对于传信生物而言，不失为一个不错的选择。

张雪峰认为，在市场萎缩的环境下，mRNA初创公司可以考虑与更具规模和经验的企业合作，以加速技术进展和商业化应用。最重要的是，这些公司需要有充分的勇气和耐心，在吸取经验教训的基础上，继续为mRNA技术发展做出努力。

不确定性

疫情后，为mRNA技术带来了不少的可能性，但同时也有新的不确定性。

信使核糖核酸（mRNA）疫苗属于第三代疫苗，相比于传统治疗，具有抗原表达效率高、安全性高、免疫原性强、可编译性强，以及制备工艺简单、易规模化生产和针对病原体变异有效性高等技术优势。除了感染性疾病疫苗（预防性疫苗），肿瘤治疗（治疗性疫苗）和蛋白替代疗法（治疗性药物）也是mRNA药物的主要应用方向，其中免疫疗法治疗肿瘤是目前mRNA技术的研究热点。

弗若斯特沙利文《核酸药物市场产业现状与未来发展研究报告》指出，mRNA具备预防和治疗多种疾病的潜力，作为突破性的技术平台，有望部分替代传统药物和疫苗，开拓出新的治疗领域，带来新的疗法变革。

疫情风口瞬转，不少mRNA企业正谋求转型。

以mRNA疫苗两大巨头为例，据BioNTech一季报，截至2023年3月31日，BioNTech总收入为12.77亿欧元，较去年同期的63.75亿欧元大幅下降约80%；第一季度季度净利润也从一年前的37亿欧元下降至5亿欧元，降幅超过86%。2023年以来，BioNTech已进行了一系列收购及合作交易，积极扩大其在癌症治疗方面的布局，从临床试验数量上来看，BioNTech已然完成核心领域的转型。

就在6月15日，另一家凭借新冠疫苗大幅获利的mRNA巨头莫德纳宣布，公司计划大力向遗传疾病和眼科疾病领域个性化治疗拓展，未来 Moderna 将成为一家罕见疾病药物研发公司，消息一出，一度被外界认为 Moderna 将要转型的征兆。

神州细胞海内外商务总监来延鲲对本报记者分析称，mRNA技术在新冠疫苗之前，实际上一直没有取得重大的商业化突破，是新冠疫情带来了其短期爆发的巨大商业利益，如今新冠疫情散去，如肿瘤疫苗等其它mRNA的应用方向，短时间内看不到上市的可能，无法产生商业化利润，那些疫情期间大量投资的新生mRNA企业，大概率都要经受严酷的资本考核和检验了，资金烧尽前尽早谋划才是上策。

“疫情加速了mRNA技术的发展，但要在短期内取得下一个产业上的突破确实是具有挑战性的。虽然该技术被广泛应用于新冠疫苗的开发，但要在其他领域实现商业化应用，需要面对更多的技术和产业挑战。尽管如此，其未来的发展潜力依然不可低估，如果能够克服技术和市场上的障碍，mRNA技术的未来仍然值得期待。”张雪峰对本报记者说。

编辑：颜源 主编：陈岩鹏