华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郭怡琳 于娜 北京报道

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在首次IPO之旅“折戟”、沉寂了11个月后，数坤科技再度启动IPO。

近日《华夏时报》记者获悉，AI影像企业数坤(北京)网络科技股份有限公司（简称“数坤科技”）上市辅导备案登记已获北京证监局受理，辅导机构为华泰证券。此前，2021年9月，数坤科技曾递交招股书拟登陆港股。但截至2022年3月，公开消息显示其在港交所的上市申请材料已“失效”。

天眼查显示，数坤科技成立于2017年。2021年7月完成近7亿元融资后，已经有20个月没有进行新一轮融资。对此，《华夏时报》记者联系数坤科技方面，试图了解其经营情况，及数坤科技为何放弃港交所转头内地？数坤科技相关部门负责人回复称，“公司有筹备上市的计划，目前在证监局进行了辅导备案，辅导工作尚在有序开展中，按照监管及中介机构的意见建议，目前暂无进一步的信息可以披露，后续以公司公开披露的信息为准。”

但一位长期跟踪医疗AI行业的知情人士向《华夏时报》记者透露，“目前数坤科技的产品尚未全面实现商业营收，同时研发费用居高不下。”中缔资本合伙人刘瑶接受《华夏时报》记者采访时表示：“对于依赖研发的创新医疗企业而言，IPO是发展的必然趋势。在2020年AI影像三类证频发背景下，2021年迎来医疗影像企业的扎堆上市年。此后因为AI影像第一股表现平淡，从而该赛道在资本市场遇冷。”

再度重启IPO已备案辅导

近日，《关于数坤（北京）网络科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》出现在北京证监局官网。

上述报告显示，2023年1月16日，数坤科技签署新一轮辅导协议。此次IPO相关辅导信息提示，辅导机构为华泰证券，律师事务所为国枫律师事务所，会计师事务所为普华永道中天会计师事务所。2022年12—2023年1月，数坤科技进行尽职调查问题汇总；2023年1—3月，进行问题整改理论培训，完善法人治理结构及公司财务管理与内控体系。2023年3—4月，数坤科技将完成辅导工作书面考核评估。

在持股比例方面，上述报告披露，毛新生直接持有公司 17.53%的股权；马春娥直接持有公司11.82%的股权，并通过数坤幸福间接控制公司 4.89%的股权。毛新生、马春娥二人系夫妻关系，为公司控股股东及实际控制人。

此次上市辅导备案公开意味着数坤科技再度启动IPO。

记者在国内几家交易所网站并未找到数坤科技最新版招股书。此前2021年9月21日，数坤科技曾向港交所主板递交招股书，摩根大通、B of A Securities、中银国际为联合保荐人。但之后却迟迟未有进展，2022年3月，公司在港交所的上市申请材料“失效”，也意味着其首次冲击上市折戟。

值得注意的是，此次IPO数坤科技放弃港股市场。对此，上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事总经理徐阳告诉《华夏时报》记者，“分析二级市场两大主流交易所，港股的主板和创业板的主要盈利要求存在区别。就现阶段制度分析，港股主板要求企业上市三年前累计盈利5000港币。创业板实施全面注册制下就此无特殊要求。相比之下，创业板对于盈利的要求没有港股那么高，这是吸引再次IPO企业回到创业板的原因之一。其次，创业板新政出台后，创业板的融资环境变得更加宽松。”

融资赶不上烧钱的速度

“一方面，数坤科技需要二级市场为其发展提升动力。另一方面，近年来目港股市场持续低迷，科创板全面注册制下上市条件包容性增强。”上述知情人士称。

记者检索招股书发现，2019年至2021年6月，数坤科技持续亏损。上述同期，公司实现归属于母公司股东的净利润分别为-9129.80万元、-12906.50万元、-8742.40万元，扣除非经常性损益的净利润分别为-9357万元、-13461.70万元、-8778.20万元。报告期内的2年半，公司的净利润、扣非净利润的亏损金额合计约为3.08亿元、3.16亿元。

此外，随着营业收入增加，公司亏损金额也逐年增加。对此，数坤科技在招股书中解释，公司绝大部分经营亏损产生自研发开支、销售及营销开支及行政开支。未来能否从经营活动中产生利润，很大程度上取决于管线产品的成功开发及商业化情况。根据招股书披露，上述同期内，公司的4268.90万元、6293.30万元和8118.80万元，合计约为1.87亿元。

对此，数坤科技在风险提示方面指出，人工智能医学影像行业为新兴、快速迭代的行业，公司可能无法开发具有市场竞争力的新产品，任何改进或新产品的成功取决于多项因素，公司何时能够实现盈利，具有不确定性。

为了支撑如此大规模的“烧钱”，数坤科技在资本层面进行了多次融资。成立之初，数坤科技注册资本为300万元。2017年至港股IPO前，数坤科技完成了10次融资，累计融资17.1811亿元。

据悉，数坤科技的天使轮融资发生在2017年9月，远毅智源出资2000万元认购75万元的注册资本，轻舟互联出资133.33万元入股。2018年，公司实施A轮融资，投资者出资0.80亿元认购。2019年初，公司实施A+轮融资，创世一期等出资1亿元认购。

进入2020年，数坤科技融资频率较集中。6月5日，公司B轮融资获得资金1.4628亿元，6月28日B+轮融资募资0.50亿元。同年8月21日，公司又完成了B2轮融资，募资1.03亿元。随后的12月，数坤科技实施C轮融资，红杉资本、中科创达、中国财产再保险、中国人寿再保险等参与认购，合计出资约5.015亿元。轻舟互联、启明融新作价850万元转让部分股权，渤盈咸宁向上海晨熹转让了部分股权，作价0.50亿元。

值得一提的是，招股书披露，其最后一次融资时间是2021年7月，投资机构包括高盛资管、春华资本、红杉中国、远毅资本、简街亚洲、锐智资本、WT聚焦中国基金与未来启创基金。此次D轮募集资金共6.86亿元，并将公司估值推向94.07亿元。此前，2021年1月21日，公司进行C+融资，获得募资0.30亿元。

医疗AI赛道竞争愈发激烈

对数坤科技而言，密集融资并未让其现金流富足起来。截至2021年6月底，公司账面上的货币资金为7.77亿元。与此同时，整个2022年，数坤科技再未收获资本青睐。在此背景下，招股书明确IPO募集所得资金将主要用于核心产品与其他管线产品的研发、临床试验与注册，以及商业化；通过收购、股权投资或合营企业寻求战略合作机会，以实施在产品开发和行业渗透方面的长期发展策略；以及用于营运资金和一般企业用途以支持业务运营和增长。

天眼查显示，数坤科技成立于2017年6月22日。公司致力于构建全球领先医疗健康大脑“数字人体”，针对心脑血管疾病和肿瘤等重大常见病和慢病，自主研发了覆盖疾病筛查、辅助诊断、治疗决策全流程的“数字医生”产品组合，并成功应用于智慧影像、智慧手术、智慧健康三大领域。

事实上，数坤科技所处的赛道依赖人工智能医学影像技术。近年来，AI医学影像赛道发展快速，产品日趋成熟，全球人工智能医学影像市场也逐年增长。预计全球人工智能医学影像解决方案市场将从2020年的不足10亿美元按指数级增长至2025年的646亿美元，复合年增长率为147.7%。

与此同时，人工智能医学影像的渗透率也将大幅增长。全球渗透率预计将由2020年的约0.2%增至2025年的约13.1%，复合年增长率为141.0%，人工智能医学影像将在全球市场蓬勃发展。从国内来看，随着国家医疗系统对医学影像的需求不断增长，中国影像医生短缺的问题也愈发显现，人工智能的应用能够大大改善医学影像分析效率低下的问题；预计市场规模将从2021年的8.2亿元增长至2027年的近230亿元。

在这中间，数坤科技及其子公司语坤科技、鹰瞳科技、推想医疗、深睿医疗、联影智能的多个医学影像AI产品已经获得了第三类医疗器械注册证，依托于公司综合的产品研发能力和广阔的市场合作，占据了领先地位。另外，汇医慧影、致远慧图、科亚医疗、医准智能等厂商也不断拓展产品线，创新应用及商业模式，市场份额也紧随其后。整体上随着人工智能医学影像产品和商业模式正不断创新，市场竞争将日趋激烈。

编辑：颜源 主编：陈岩鹏