华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 颜源 于娜 北京报道

新冠疫情改变了很多企业的命运。站在“风口”上的IVD（体外诊断产品）企业经历了连从业者都始料不及的热闹，随着疫情褪去，就像“梦醒了”，怎么走好接下来的路成为当务之急。

“狂飙”过后，有的企业顺利上市，有的企业IPO被叫停，随着“风势”渐小，又有核酸检测相关企业冲击IPO。这次是体量不算大，估值约为28亿元的优讯医学（UGenix Biotech）。近日，其已向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

(资料图)

《华夏时报》记者注意到，北京目前仍有优讯医学的零星核酸检测点存在，不过比起去年，可以说是存在感大减。“做过核酸检测就知道IVD，这两年趁机上市的企业很多，比如我们公司，挣到钱了才有资格申请上市，但后面核酸检测企业IPO审核收紧以后，很多申请都被驳回了。优讯也不一定成功。”IVD上市公司从业人员小林（化名）向《华夏时报》记者表示。

赚得多亏得也多，核酸检测营收占比达67.8%

近日，优迅医学递表港交所主板，中金公司担任独家保荐人。天眼查显示，优讯医学成立于2015年，申请上市前已获得四轮融资，其中包括华大基因的战略融资。最近的一次融资发生在2022年5月12日，有德诚资本、英飞尼迪资本、山东红桥资本、中关村科学城、鸿洲资本、横嘉资本等知名机构跟投。此轮融资完成后，优迅医学的估值约为28亿元，以去年首9个月营收拉齐至全年估算，其市销率约为5.3倍。

翻阅招股书，优讯医学的财务数据表面风光，实则令人担忧。

先看“造血”能力。2022年前三个季度，优讯医学的营业收入有近4亿元，与2021年2.1亿元的营收相比，几乎翻了一倍。2020年整年优讯医学的营业收入为2.47亿元，2021年整年微涨至2.66亿元，相差不大，可见其业绩的“飞跃”就是在2022年。另据招股书，2022年前三季度，优讯医学总收入的67.8%都来自于病原检测业务，而“病原检测的极大一部分收益来自COVID-19检测”。随着疫情褪去，还有什么业务能对冲因核酸检测而消失的这部分收益？总之，“快钱”一定是不好赚了。

营收增加不代表就“有钱”了，招股书显示，即使营收连年增加，亏损却如影随形。

报告期内，优讯医学的净亏损达到了1.79亿元，而2021年的亏损额还仅为0.27亿元，同比飙升670%，按前三个季度亏损额拉齐全年，2022年的亏损逼近2020和2021年全年营收。

亏损的原因与销售成本大增有关。招股书显示，报告期内优讯医学的销售成本达2.11亿元，而去年同期仅为0.47亿元。2022年前三个季度，公司一共赚了约4亿元，但光销售成本就占了近一半，在这种情况下，毛利率的下降也是必然的。2020年，优讯的毛利率为74.3%，2021年为75.1%，而到了2022年则骤降至47%。

此外，“应收账款”也是核酸检测企业绕不开的问题，截至2023年1月31日，公司仍有1.8亿元的应收账款。

核酸检测业务几乎消失后，北京市内仍能搜到10个左右优讯的核酸亭，与顶峰时的仅海淀区就200余个核酸点的情形不可同日而语，这些消失的核酸亭又带走了多少钱？本报记者多次致电优讯医学，截至发稿尚未收到回复。

计划回归原有业务，但归来已是“红海”

新冠疫情对很多企业来说，是把双刃剑，热钱涌入的同时，也可能令原本颇具优势的业务搁置。

事实上，优讯医学的招股书中仅用寥寥数笔谈及核酸检测业务，主要篇幅讲的都是其另外两条业务线——产前检测与精准肿瘤学。

优讯医学表示，其在产前检测方面已经成功商业化，并用于产前筛查、遗传病筛查与诊断，以及妊娠风险评估的临床实验室自建检测项目(LDT)检测服务；至于精准肿瘤学业务方面，也成功开发或正在开发针对主要妇科肿瘤的各种检测服务和产品，以及推出一系列针对不同肿瘤的LDT服务。

据弗若斯特沙利文数据，优讯医学自主研发的升级版优馨安无创产前检测（“NIPT Plus”）服务利用母血，即可检测到164种胎儿染色体异常，这使优馨安NIPT Plus服务在适应症涵盖方面成为中国最全面的NIPT（无创基因检测）筛查服务。

然而，优讯医学格外重视的这两项业务，业绩并不好看。2022年前三季度，精准肿瘤业务营收占比3.9%，同比下降6.3%；产前检测业务营收占比28.3%，同比下降31.2%。

一位长期研究IVD企业的自媒体人也对《华夏时报》记者表示：“优讯医学布局的这几个赛道目前都很火热，其中NIPT目前已经比较成熟，精准肿瘤也算是小红海，竞争力我个人觉得不太大，潜力也一般，因为没有太多的技术壁垒。”

据悉，目前我国NIPT市场由两大寡头垄断，竞争格局稳定，华大基因和贝瑞基因各自占比30%—40%左右。此外,博奥基因、达安基因、安诺优达、达瑞生物等也颇具竞争力。优讯想要破局，需要破费一番力气。

事实上，核酸检测相关企业想要成功上市也并不容易，自去年底，上交所、深交所便声明要从严审核，翌圣生物成为首家被终止IPO的核酸检测相关公司。在此背景下，优迅医学选择了上市难度相对较小的香港，盘古智库高级研究员江瀚对本报记者表示：“港股上市相对容易，核酸检测突然消失，对于任何一家相关公司来说，损失都是不小的，关键要看他们之前有没有做提前的准备，利润的储备如何，如果还行的话，其实也不是完全没机会。”

编辑：孙梦圆 主编：陈岩鹏