华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 孙梦圆 于娜 北京报道

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首富药铺也难敌资本市场的“寒气”。

日前，李嘉诚旗下和黄医药发布公告，宣布调整企业战略：优先考虑其后期注册研究及通过监管机构的批准这些药物上市；某些早期研究不会再被优先考虑用于内部开发，某些其他专案会考虑外部商业机会；简化组织、重新部署关键人才……受此消息影响，和黄医药股价震荡下跌，较开盘40.10港元/股已跌去近六成。

《华夏时报》记者通过邮件联系和黄医药方面询问公司战略转型事宜，截至发稿，并未收到回复。海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东在接受《华夏时报》记者采访时表示，资本寒冬下，活下来才是首要任务，关停并转是常规做法。

成立22年仅有三款创新药获批上市

作为一家biotech公司，和黄医药出身显赫。

2000年，李嘉诚旗下“和记黄埔”出资，成立了和黄医药。目前已在美国纽交所、英国伦交所和香港港交所上市，是为数不多的三地上市药企。

李嘉诚最初给和黄医药的定位是主打中成药、植物药。直到曾任职于辉瑞战略部的杜莹博士跳槽加盟后，和黄医药才增加了“抗癌创新药”的新方向。2005年开始，和黄医药启动小分子抗癌化学药的研究，尽管启动时间早，但至今只有三款创新药物获批。

2018年9月，和黄医药研发的呋喹替尼（商品名：爱优特）在中国获批上市，用于结直肠癌的三线治疗。这是和黄医药成立近20年来正式推出的第一款抗癌新药。2021年，索凡替尼（商品名：苏泰达）、赛沃替尼（商品名：沃瑞沙）也先后上市。

此后，三款创新药撑起了和黄医药的肿瘤免疫业务。数据显示，呋喹替尼2022年上半年的市场销售额为5040万美元，增速26%；索凡替尼2022年上半年的市场销售额为1360万美元，其于2022年1月起首次获纳入国家医保药品目录；赛沃替尼2022年上半年的市场销售额为2330万美元。

公司也在财报中坦言，受三款自主研发肿瘤创新药的商业化稳定推动，和黄医药肿瘤及免疫业务2022年上半年综合收入增长113%至9110万美元，上述三款创新药占比超八成。

值得一提的是，就在今年，备受期待的索凡替尼出海遭遇挫折。

2022年5月，和黄医药披露了FDA关于旗下产品在美上市的回复函。在回复函中，FDA以美国患者数据不够多，数据不足以支持获批为由，驳回了索凡替尼的申请，要求和黄补做国际多中心临床试验。

这也意味着，索凡替尼出海失败。彼时，和黄医药方面回应称，FDA的的决策与索凡替尼的任何安全问题无关，和黄医药正在与FDA合作，以评估下一步行动。

或许是接连受到资本寒冬和出海失利的影响，11月15日，和黄医药发布公告称正在积极进行战略转变，专注于内部开发管线中最前沿、最有可能推动近期价值的药物。

根据公告，其战略调整主要包括：优先考虑其后期注册研究及通过监管机构的批准这些药物上市，特别是呋喹替尼的全球注册；某些早期研究不会再被优先考虑用于内部开发，而某些其他项目会考虑外部商业机会；寻求潜在的合作伙伴，将其药物在中国境外商业化；简化组织、重新部署关键人才以支持注册研究和监管申请等。

“为了熬过寒冬，Biotech公司既可以转型升级，成为集研、产、销于一体的Biopharma企业；也可以进行产业链上下游整合，组成新的产业联合体；还可以坚持方向，降本增效，成为一家‘小而美’的biotech企业，或基于现有技术体系，形成具有专业技术特色的CXO公司。”邓之东分析称。

现金流堪忧

尽管三款肿瘤药营收大好，但作为首富旗下企业，仍然面临着资金问题。

从研发支出来看，2021年和黄医药研发开支达到2.99亿美元，较2020年的1.75亿美元增长71%，占总收入比例达84%。2022年上半年，公司研发投入1.817亿美元，去年同期1.231亿美元，公司表示，增长的主要原因是扩展创新肿瘤候选药物的研发所致。

除此之外，和黄医药的销售及行政开支也在增长，2022年上半年，销售及行政开支为 7980 万美元，去年同期为5480 万美元，和黄医药称，增长主要是由于员工成本及销售开支增加，以支持业务快速扩张。

大幅的支出也导致和黄医药亏损进一步扩大。财报显示，过去三年，和黄医药持续亏损7128万美元、1.04亿美元和1.16亿美元。

与此同时，截至2022年上半年，公司账上尚有现金及现金等价物约为8.262亿美元。

从股东结构看，李嘉诚旗下长江和记是和黄医药第一大股东，为银行借贷提供担保，不过，这也被外界视为和黄医药面临的风险之一。和黄医药也曾在招股说明书提示，若长江和记不再拥有公司的多数股权，则公司的借贷成本有可能会大幅上升。

借贷融资渠道或许并不能满足公司的研发所需。

其首席执行官贺隽曾公开表示：“由于未来全球临床试验的开展，研发投入将继续提升，2021年可能达到3亿美元左右，希望在2025年前后达到收支平衡。”而对于公司现金流的质疑，和黄医药首席财务官郑泽锋回应称，和黄医药的现金流基本可以满足未来两年的研发投入。

据公司官网信息，目前和黄医药在肿瘤学和免疫学领域拥有12个临床阶段的创新药物，及其他临床前阶段的候选药物。此外，还在全球范围内开展40多项临床研究，其中包括6项注册意向研究。

以公司目前的现金流和营收状态，似乎难以支撑所有项目齐头并进。

独立国际策略研究员陈佳曾对《华夏时报》记者表示，对于生物高科技企业而言，目前的资本寒冬还将持续一段时间。应对当前困境的核心对策就是强化原始创新，靠新产品新市场来争取时间，渡过难关。等到资本市场回暖，给予生物医药赛道更多支持，高科技企业才能真正走出生存困境，有机会实现自我突破。

见习编辑：颜源 主编：陈岩鹏